對于發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)來說，上市往往是加速資本化進程、提升市場競爭力的重要途徑。
吉宏向港交所提交上市申請
近日，廈門吉宏科技股份有限公司（以下簡稱“吉宏”）正式向香港交易所提交了新的招股說明書，擬在香港主板進行首次公開募股（IPO）并上市。
吉宏此前已于2016年7月12日在深圳證券交易所主板上市（股票代碼：002803）。此次向港交所遞交上市申請，標志著吉宏第三次向“A+H”股雙重上市目標發(fā)起沖擊。若本次申請獲批，吉宏將完成深交所與港交所的雙重上市布局。
但是，吉宏的港股上市歷程可謂是一波三折。
2024年2月6日，吉宏正式向香港聯(lián)合交易所有限公司（簡稱“香港聯(lián)交所”）提交了關(guān)于發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的首次申請，相關(guān)申請資料亦于當日同步在香港聯(lián)交所官方網(wǎng)站予以披露。
鑒于申請材料的持續(xù)更新與優(yōu)化需求，公司于2024年8月23日向香港聯(lián)交所提交了更新后的發(fā)行申請，并于同日在香港聯(lián)交所官網(wǎng)更新了最新申請資料。
近日，吉宏再度向港交所遞交招股說明書，此為前兩次申請失效后的第三次嘗試。本次申請由中金公司與招銀國際擔任聯(lián)席保薦人，為公司的上市進程提供專業(yè)支持與指導。
據(jù)資料顯示，吉宏于2003年12月24日正式成立，公司總部位于福建廈門。在公司發(fā)展初期，吉宏聚焦于紙制快消品包裝業(yè)務領域，與國內(nèi)乳業(yè)領軍企業(yè)、日化行業(yè)龍頭等眾多知名品牌建立了長期穩(wěn)固的合作關(guān)系，在業(yè)內(nèi)積累了深厚的行業(yè)經(jīng)驗與良好的口碑。
2016年7月12日，吉宏成功在深圳證券交易所主板上市，股票代碼為002803，這為公司發(fā)展注入了更強勁的資本動力。
2017年，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展以及跨境電商行業(yè)的蓬勃興起，市場格局發(fā)生了深刻的變化。吉宏捕捉到了這一商機，迅速做出戰(zhàn)略調(diào)整，成立了廈門市吉客印電子商務有限公司，正式進軍跨境社交電商領域，由此開啟出海征程。
此后，吉宏在跨境社交電商領域持續(xù)創(chuàng)新，逐步構(gòu)建起獨具特色的業(yè)務模式與核心競爭力。
吉宏的跨境社交電商業(yè)務運用“貨找人”模式，依托數(shù)據(jù)分析技術(shù)達成精準選品與定向推送。具體操作上，公司借助Meta（旗下涵蓋 Facebook、Instagram）、TikTok、Google（包含 YouTube）等國外主流社交媒體平臺開展定向廣告投放，以此吸引海外消費者訪問產(chǎn)品落地頁，最終達成商品推廣與銷售目標。
吉宏始終將技術(shù)創(chuàng)新視為發(fā)展核心，自主研發(fā)了跨境社交電商運營管理系統(tǒng)——“Giikin”平臺。該平臺集成了ChatGiiKin - 6B（智能選品工具）、GiiAI（內(nèi)容生成工具）、G - king（廣告投放工具）三大AI功能模塊，構(gòu)建起“算法—內(nèi)容—流量—履約”的完整業(yè)務閉環(huán)。在先進技術(shù)的加持下，公司運營效率實現(xiàn)顯著提升：選品周期大幅縮短60%，爆款預測準確率提高至82%，有效提升了選品精準度與成功率；素材轉(zhuǎn)化效率較人工操作提升3倍，單日可產(chǎn)出10萬級創(chuàng)意素材，為廣告投放提供了充足且多樣化的素材資源；廣告投放ROI（投資回報率）優(yōu)化至行業(yè)領先的18.6%，有效控制了營銷成本，顯著增強了廣告投放效果。憑借這些技術(shù)突破，吉宏在東南亞市場迅速站穩(wěn)根基，并逐步向日本、韓國、中東等地區(qū)拓展業(yè)務版圖，逐步構(gòu)建起強大的市場競爭力。
值得一提的是，吉宏的出海戰(zhàn)略并非采取簡單粗暴的“流量收割”模式，而是圍繞本土化運營這一核心，精心構(gòu)建了多層級、全方位的市場滲透體系。公司通過深入了解不同國家和地區(qū)的消費偏好，實施“本土化選品+區(qū)域化履約”策略，覆蓋了60多個品類、超60萬SKU，從而更好地滿足當?shù)叵M者的需求，提高市場占有率。例如，針對印尼市場的宗教特征，專門開發(fā)符合穆斯林習俗的服飾和家居用品；針對越南年輕消費者，重點布局美妝和電子產(chǎn)品類目，有效提升了市場滲透率。
在中東市場的拓展方面，公司2024年與BMJ Industries達成戰(zhàn)略合作，在阿聯(lián)酋合資設立包裝生產(chǎn)基地及貿(mào)易平臺。這一舉措不僅規(guī)避了對美國市場（僅占2.17%）的依賴風險，還通過"制造+貿(mào)易"的協(xié)同模式，切入煙草包裝、紙尿褲、防水紙等高增長領域。截至2024年，中東市場已貢獻公司超10%的營收，并助力吉宏成為中東地區(qū)領先的電子產(chǎn)品供應商，實現(xiàn)了業(yè)務版圖的戰(zhàn)略性擴張。
吉宏面臨多重風險因素
但是需要注意的是，吉宏在上市過程中仍面臨一定的風險因素。
（一）營收和利潤下滑風險
4月初，吉宏發(fā)布了2024年年報，這份年報揭示了公司在這一年面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2024 年公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入55.29億元，與上一年相比下降了17.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.82億元，同比大幅下降47.28%，營業(yè)收入與凈利潤在2024年呈現(xiàn)出雙雙下滑的態(tài)勢。
吉宏的業(yè)務主要由跨境社交電商業(yè)務和包裝業(yè)務兩大板塊構(gòu)成。2024年，公司的跨境社交電商業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入33.66億元，較上一年減少了20.93%，而包裝業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入20.10億元，僅微增0.14%。
回顧近年來的發(fā)展歷程，跨境社交電商業(yè)務在吉宏的營收中所占比重日益增大，且在過去曾展現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。在2022年和2023年，該業(yè)務分別實現(xiàn)了 9.6%和37.0%的同比增長。到了2023年，吉宏超六成的收入來源于電商業(yè)務，并且這一業(yè)務的毛利率超過了60%，成績斐然。根據(jù)灼識咨詢提供的資料，按照2023年在亞洲從事社交媒體電商業(yè)務所產(chǎn)生的收入計算，吉宏在中國B2C出口電商公司中位居第二，市場份額達到了2.3%。
然而，進入2024年，曾經(jīng)讓吉宏股份引以為傲的電商業(yè)務卻急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)了明顯的衰退跡象。
2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.53億元，同比下降了21.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤7236.30萬元，同比下降幅度高達61.80%。其中，電商業(yè)務收入更是同比大幅下滑31.53%，降至13.84億元，毛利率也同比下滑了3.97%。盡管在下半年電商業(yè)務的訂單規(guī)模有所回升，但從全年整體情況來看，公司的表現(xiàn)仍不盡如人意。
盡管吉宏股份在跨境社交電商業(yè)務上持續(xù)加大技術(shù)投入，不斷提升業(yè)務的數(shù)字化與智能化水平，但在全球消費信心普遍不足的大背景下，該業(yè)務的盈利能力依舊面臨著諸多挑戰(zhàn)。市場需求的萎縮、消費者購買意愿的下降，使得公司的銷售增長面臨較大壓力。同時，匯率的頻繁波動也增加了公司的運營成本和風險。為了應對這些問題，公司采取了調(diào)整匯率波動較大地區(qū)投放策略的措施，對廣告投放的區(qū)域和規(guī)模進行優(yōu)化，希望通過更加精準的投放來提高廣告效果和轉(zhuǎn)化率，進而提升業(yè)務的盈利能力。然而，由于市場環(huán)境的復雜性和不確定性，這些措施的效果尚未得到充分顯現(xiàn)，公司仍在努力尋找提升盈利能力的有效途徑。
從后續(xù)發(fā)展來看，吉宏股份想要實現(xiàn)盈利，在很大程度上依舊得依賴其電商業(yè)務。畢竟電商業(yè)務此前在公司營收中占比較大，盡管2024年有所下滑，但仍是公司業(yè)務的重要組成部分。
截至2024年12月3日的財務數(shù)據(jù)，顯示出吉宏股份面臨著一定的財務壓力。公司總資產(chǎn)為35.03億元，與年初相比下降了2.33%，這反映出公司資產(chǎn)規(guī)模有所收縮。而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.87億元，較上年同期大幅下降 46.71%?，F(xiàn)金流的顯著減少，充分暴露出公司在運營效率和資金管理方面存在著不小的壓力，可能存在資金周轉(zhuǎn)不暢、運營成本控制不佳等問題，這些都對公司的日常經(jīng)營和未來發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。
在費用方面，2024 年公司期間費用總計22.28 億元，相比上年同期減少了4.81 億元；期間費用率為40.30%，較上年同期下降了0.16個百分點。進一步分析費用結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，各項費用呈現(xiàn)出不同的變化趨勢。銷售費用同比減少了 21.03%，這或許與公司調(diào)整銷售策略、優(yōu)化銷售渠道有關(guān)；管理費用同比增長了 10.10%，可能是由于公司業(yè)務規(guī)模的調(diào)整或管理需求的增加導致；研發(fā)費用同比減少了12.36%，一定程度上可能影響公司未來的技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務拓展能力；而財務費用同比增長了驚人的2789.38%，這對公司的利潤造成了較大的沖擊，可能是由于公司債務結(jié)構(gòu)變化、匯率波動等因素導致利息支出大幅增加。
（二）市場競爭加劇風險
跨境電商領域競爭態(tài)勢嚴峻，吉宏承受著來自國內(nèi)外眾多競爭對手的巨大壓力。
以Temu、SHEIN等平臺的迅速崛起為例，它們極大地加劇了市場競爭的激烈程度。這些競爭對手在市場份額爭奪、品牌影響力塑造以及供應鏈管理優(yōu)化等方面均具備獨特優(yōu)勢，給吉宏帶來了不容小覷的競爭挑戰(zhàn)。
與此同時，國外本土跨境電商企業(yè)憑借對當?shù)厥袌龅纳疃榷床?、成熟的運營體系以及良好的品牌口碑，在市場中占據(jù)著穩(wěn)固的地位。為了在激烈的市場競爭中維持自身的市場份額，吉宏不得不持續(xù)投入大量資源用于產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、市場推廣拓展以及客戶服務提升等方面。這種高強度的資源投入無疑增加了公司的運營成本，進一步壓縮了利潤空間。
新興市場雖然充滿了無限的機遇，但其背后也隱藏著諸多風險。以東南亞等新興市場為例，近年來其展現(xiàn)出了巨大的增長潛力，吸引了眾多跨境電商企業(yè)紛紛布局，成為了競爭的焦點。隨著市場的不斷升溫，大量新進入者如潮水般涌入，使得原本就競爭激烈的市場格局變得更加復雜和難以預測。這些新進入者往往帶來了新的商業(yè)模式和新的營銷策略以及產(chǎn)品創(chuàng)新。這些新的變化對吉宏股份構(gòu)成了一定的威脅，若不及時應對，可能會導致市場份額的流失。因此，吉宏股份需要時刻保持高度警惕，密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整自身的戰(zhàn)略，以適應不斷變化的競爭環(huán)境。
業(yè)務經(jīng)營風險
第三方業(yè)務合作伙伴關(guān)系風險
吉宏的跨境社交電商業(yè)務高度依賴與第三方業(yè)務合作伙伴（如廣告平臺、物流供應商等）的緊密協(xié)作。一旦與這些合作伙伴的關(guān)系出現(xiàn)中斷、惡化或合作條件發(fā)生不利變化，可能會直接導致廣告投放精準度下降、物流配送效率降低以及服務質(zhì)量受損，從而對公司的整體業(yè)務運營產(chǎn)生顯著的負面影響。
品牌建設和市場拓展風險
為增強市場競爭力，吉宏持續(xù)加大在品牌建設與銷售區(qū)域開拓方面的投入，導致成本費用顯著增加。然而，品牌在海外市場的認可度和影響力的提升并非一蹴而就，需要長期的投入和積累。同時，新市場的開拓充滿不確定性，當?shù)卣?a class="seo_tag" href="/tag/fagui" target="_blank" title="法規(guī)">法規(guī)的差異、文化背景的隔閡以及消費習慣的不同等因素都可能成為市場拓展的障礙。若品牌建設和市場拓展的實際效果未能達到預期目標，將導致公司運營成本進一步上升，進而對盈利能力造成不利影響。
3.供應鏈管理風險
跨境電商業(yè)務的供應鏈體系錯綜復雜，涵蓋了采購、倉儲、物流等多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在供應端，公司可能面臨原材料供應短缺、供應商價格波動頻繁以及物流配送延遲等諸多風險。這些風險因素可能導致產(chǎn)品供應的穩(wěn)定性和及時性受到影響，進而降低客戶體驗和滿意度，對公司的業(yè)務發(fā)展構(gòu)成潛在的威脅。
（四）宏觀與政策風險
地緣政治與貿(mào)易摩擦風險
當前，全球地緣政治局勢愈發(fā)緊張，貿(mào)易爭端、制裁措施等頻發(fā)，這些因素都可能給公司的跨境業(yè)務帶來不利影響。具體而言，貿(mào)易政策的調(diào)整變化，如關(guān)稅的上調(diào)、貿(mào)易壁壘的設立等，都可能直接導致公司的運營成本增加，進而壓縮利潤空間，影響業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。
匯率波動風險
鑒于公司跨境業(yè)務占比較高，吉宏的財務狀況與匯率波動緊密相連。匯率的頻繁波動和不確定性，可能導致公司海外收入在折算為本幣時出現(xiàn)損失，這種損失將直接反映在公司的財務報表上，影響公司的整體財務表現(xiàn)和業(yè)績評估。
吉宏如何應對風險，在市場中破局？
面對上述風險因素，吉宏制定了一系列戰(zhàn)略和應對措施：
依托AI賦能，實現(xiàn)跨境電商全鏈路深度優(yōu)化
公司不斷加大在人工智能領域的投入力度，深度整合供應鏈管理、內(nèi)容創(chuàng)意制作、廣告精準投放、支付結(jié)算以及物流配送等全業(yè)務流程。通過構(gòu)建以“數(shù)據(jù)為軸”的智能化運營模式，推動企業(yè)在成本控制、效率提升以及用戶體驗優(yōu)化等方面實現(xiàn)全面升級，進而增強企業(yè)的核心競爭力。
強化品牌建設，探索新的利潤增長點
在持續(xù)鞏固和做大做強獨立站跨境社交電商業(yè)務的基礎上，公司積極探索電商業(yè)務新的利潤增長點，將自有品牌孵化作為重要戰(zhàn)略方向，致力于提升市場競爭力和品牌影響力，最終實現(xiàn)品牌溢價。目前，公司已成功打造了SENADA BIKES（電助力自行車品牌）、Veimia（內(nèi)衣品牌）、Konciwa（遮陽傘品牌）及 PETTENA（寵物用品品牌）等多個品牌，產(chǎn)品矩陣日益豐富。
優(yōu)化供應鏈體系
公司高度重視與供應商的深度合作，致力于構(gòu)建穩(wěn)定可靠的供應鏈體系，確保原材料的穩(wěn)定供應以及產(chǎn)品的及時交付。同時，公司不斷加強物流管理，通過引入先進的物流技術(shù)和優(yōu)化物流流程，提高物流配送效率和服務質(zhì)量，為消費者提供更加優(yōu)質(zhì)的購物體驗。
多元化市場布局，拓展國際市場
公司繼續(xù)深化在東南亞、中東等新興市場的業(yè)務拓展，同時積極尋求進入歐美等成熟市場的機會。通過實施多元化市場布局戰(zhàn)略，降低對單一市場的依賴風險，實現(xiàn)業(yè)務在全球范圍內(nèi)的均衡發(fā)展。
完善風險管理體系
公司建立健全了完善的風險管理體系，加強對市場風險、信用風險、操作風險等各類風險的監(jiān)測和預警機制。同時，公司不斷強化內(nèi)部控制和合規(guī)管理，確保業(yè)務運營的合規(guī)性和穩(wěn)健性，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供有力保障。
總的來說，吉宏作為一家在跨境社交電商與紙制快消品包裝領域具有雙輪驅(qū)動業(yè)務模式的企業(yè)，其赴港上市計劃標志著公司全球化戰(zhàn)略進入新階段。然而，其上市過程中面臨著諸多復雜且不容忽視的風險因素。
面對機遇與挑戰(zhàn)交織的市場格局，吉宏需時刻保持敏銳的市場感知力與靈活的應變機制，持續(xù)強化自身的核心競爭力與風險抵御能力，從而確保公司在復雜多變的市場環(huán)境中實現(xiàn)可持續(xù)的長期發(fā)展。
