阿根廷再一次哭泣！12日，阿根廷上演股匯“雙殺”。其中，該國(guó)主要股指Merval指數(shù)盤中一度下跌超過(guò)38%，該國(guó)貨幣阿根廷比索對(duì)美元日內(nèi)跌幅也一度擴(kuò)大至36%，刷新歷史紀(jì)錄低點(diǎn)至62比索。沒(méi)想到一場(chǎng)總統(tǒng)選舉，竟然導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家的股市、匯市全線崩盤。
隨后阿根廷央行緊急出手，于8月12日動(dòng)用5000萬(wàn)美元自有的外匯儲(chǔ)備，為2018年9月份以來(lái)首次干預(yù)市場(chǎng)。來(lái)看看阿根廷突然間的閃崩，究竟發(fā)生了啥？
阿根廷比索兌美元跌36%，并創(chuàng)紀(jì)錄新低
數(shù)據(jù)顯示，短短不到兩個(gè)小時(shí)，阿根廷比索兌美元一度跌約36%，刷新盤中歷史低點(diǎn)至61.99比索，令其進(jìn)一步成為今年新興市場(chǎng)表現(xiàn)最差的貨幣?，F(xiàn)跌幅有所收窄。
信用違約掉期（CDS）的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷在未來(lái)五年發(fā)生債務(wù)違約的可能性當(dāng)前為72%，明顯高出上周五（8月9日）的49%，這一衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的五年期信用違約掉期一天內(nèi)激增逾800個(gè)基點(diǎn)。2017年發(fā)行的阿根廷100年期“世紀(jì)債券”13日價(jià)格跌27%，至54.66美分。
事件發(fā)生后，阿根廷銀行同業(yè)拆借利率飆升至90%-120%，上周五該利率平均水平為61%。阿根廷內(nèi)政部長(zhǎng)稱，政府將致力于扭轉(zhuǎn)選舉局勢(shì)。市場(chǎng)反應(yīng)體現(xiàn)了政治不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。
在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日進(jìn)行的總統(tǒng)大選初選中，阿根廷民眾投票選出了今年總統(tǒng)大選的候選人名單。此后，現(xiàn)任阿根廷總統(tǒng)馬克里承認(rèn)大選初選失利。阿根廷比索對(duì)美元日內(nèi)跌幅也一度擴(kuò)大至36%，繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄低位。同時(shí)，主要股指暴跌超過(guò)三成，阿根廷在美股上市企業(yè)也集體暴跌。隨后阿根廷央行緊急出手，動(dòng)用5000萬(wàn)美元自有的外匯儲(chǔ)備，為2018年9月份以來(lái)首次干預(yù)市場(chǎng)。
截至昨日，官方計(jì)票工作已經(jīng)完成87%，計(jì)票結(jié)果顯示，現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里和由前總統(tǒng)克里斯蒂娜推舉的費(fèi)爾南德斯，是今年總統(tǒng)大選最有力的兩名競(jìng)爭(zhēng)者，費(fèi)爾南德斯的得票率超過(guò)47%，比馬克里領(lǐng)先近15%。此前多次民調(diào)顯示，費(fèi)爾南德斯占有優(yōu)勢(shì)。據(jù)阿根廷新大陸周刊報(bào)道，當(dāng)天近3300萬(wàn)選民參加了初選投票，占選民總數(shù)的75%。投票統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，“全民陣線”費(fèi)爾南德斯組合得票率47.37%，而“變革聯(lián)盟”的馬克里組合得票率為32.23%。當(dāng)晚22點(diǎn)30分，馬克里宣布在初選中落敗。這就令人嚴(yán)重懷疑這位現(xiàn)任總統(tǒng)是否還有機(jī)會(huì)能在10月份連任。
而現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里于2015年就職，承諾以自由市場(chǎng)政策復(fù)興經(jīng)濟(jì)，提高透明度和開(kāi)放市場(chǎng)。但阿根廷一直沒(méi)有能夠走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貨幣貶值、失業(yè)率高達(dá)10%、通脹率超過(guò)55%，都困擾著馬克里政府。去年，阿根廷還與國(guó)際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成570億美元貸款協(xié)議，如果馬克里再度當(dāng)選，則意味著阿根廷民眾需要繼續(xù)節(jié)衣縮食地過(guò)日子。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiago Severo在公開(kāi)發(fā)表的研報(bào)中稱，阿根廷國(guó)內(nèi)外投資者都對(duì)初選結(jié)果感到失望，持續(xù)惡化的市場(chǎng)情緒和由此帶來(lái)的金融狀況收緊，可能在未來(lái)幾天和幾周繼續(xù)對(duì)阿根廷脆弱的經(jīng)濟(jì)施壓。美銀美林也認(rèn)為，阿根廷本幣、股市及債市的拋售潮還沒(méi)到停止的時(shí)刻。
阿根廷央行出手干預(yù)
在此次大跌前，阿根廷比索就已是今年以來(lái)新興市場(chǎng)中表現(xiàn)最差的貨幣——年初至上周五已下跌17%。過(guò)去幾年，尤其是去年以來(lái)，阿根廷比索的貶值簡(jiǎn)直像“自由落體”。2018年5月3日，阿根廷貨幣比索暴跌8.5%，8月30日再次暴跌，對(duì)美元匯率單日跌幅超過(guò)11％，今年4月24日，阿根廷比索再度單日貶值超過(guò)3%。
據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，2014年，阿根廷比索對(duì)美元匯率還有8:1，2018年初達(dá)到了18:1，2018年5月就跌到38:1，如今，已經(jīng)跌到了57:1。而在此次比索匯率暴跌后，阿根廷央行不得不出手干預(yù)。但是目前看來(lái)，阿根廷央行的干預(yù)行動(dòng)很可能是把雙刃劍，原因就在于阿根廷央行的“金主”——國(guó)際貨幣基金組織（IMF）。此前的2018年9月比索大跌時(shí)，IMF把阿根廷的三年期貸款計(jì)劃規(guī)模增加70億美元至570億美元，但前提條件是阿根廷央行停止支撐疲弱比索的全面干預(yù)行動(dòng)。2018年6月，阿根廷與IMF談判尋求金融援助，以美元儲(chǔ)備為保障消除市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)前景的疑慮。IMF執(zhí)行董事會(huì)批準(zhǔn)向阿根廷提供3年期500億美元貸款協(xié)議。作為貸款條件，阿根廷需加快削減財(cái)政赤字的步伐。而此次初選中左派的費(fèi)爾南德斯獲勝，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心，如果費(fèi)爾南德斯當(dāng)選，阿根廷政府的預(yù)算可能會(huì)再度膨脹，從而危及IMF對(duì)于阿根廷的經(jīng)濟(jì)援助。凱投宏觀已經(jīng)表示，國(guó)際貨幣基金組織可能在阿根廷大選前要求其重新理清債務(wù)結(jié)構(gòu)。
阿根廷為何不斷重蹈覆轍？
這并不是阿根廷在近年來(lái)第一次遭遇貨幣暴貶。一年前，在美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊波之下，這個(gè)南美洲第三大經(jīng)濟(jì)體就有過(guò)貨幣急劇貶值的經(jīng)歷。
阿根廷比索在2018年大幅貶值2019年以來(lái)，在全球主要央行貨幣政策持續(xù)趨向?qū)捤傻谋尘跋拢蛄鲃?dòng)性緊張狀況得到一定程度的緩解，國(guó)際資金開(kāi)始回流新興市場(chǎng)國(guó)家，使得那些曾在2018年因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息而面臨嚴(yán)重貨幣貶值和資本外流壓力的國(guó)家得到了喘息之機(jī)。2019年上半年，俄羅斯盧布、南非蘭特和巴西雷亞爾均扭轉(zhuǎn)了此前的貶值之勢(shì)，升值幅度分別達(dá)到9.3%、1.8%和1.0%。然而，阿根廷比索和土耳其里拉仍持續(xù)貶值。歸根到底，還是因?yàn)榘⒏⒑屯炼鋬蓢?guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)仍處于危機(jī)狀態(tài)，高失業(yè)率、高通脹和高外債的局面仍沒(méi)有明顯改觀。馬克里上臺(tái)以來(lái)，阿根廷仍然沒(méi)有能夠走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貨幣大幅貶值、失業(yè)率高達(dá)10%、通脹率超過(guò)55%，都困擾著馬克里政府。
1、目前阿根廷國(guó)內(nèi)失業(yè)率高企。截至今年一季度數(shù)據(jù)顯示，阿根廷國(guó)內(nèi)失業(yè)率超過(guò)10%。
2、目前阿根廷通脹率達(dá)到夸張的55%左右。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月份，阿根廷國(guó)內(nèi)CPI同比漲幅仍高達(dá)55.8%，2018年以來(lái)不斷惡化的通脹形勢(shì)促使現(xiàn)任總統(tǒng)實(shí)施財(cái)政緊縮政策，但這也在短時(shí)間內(nèi)造成了巨大的痛感，引起一些民意的反彈。
阿根廷通脹率居高不下
3、目前阿根廷依然是全球范圍內(nèi)外債占比最高的國(guó)家之一及短期外債保障程度最弱的國(guó)家之一。聯(lián)合資信日前發(fā)布的一份報(bào)告指出，部分新興市場(chǎng)國(guó)家仍面臨較大的外債償還壓力及風(fēng)險(xiǎn)。從外債幣種結(jié)構(gòu)來(lái)看，阿根廷、菲律賓、土耳其、烏克蘭等國(guó)的外債中外幣債務(wù)占比均達(dá)到90%以上，一旦美元升值，其償債壓力將會(huì)顯著加大，面臨償債不確定性。
從外債的期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，阿根廷、南非、土耳其、泰國(guó)等國(guó)的短期外債占比超過(guò) 30%，存在一定的短期償債壓力。從外債的保障程度來(lái)看，墨西哥、菲律賓、泰國(guó)等國(guó)家擁有充足的外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備對(duì)短期外幣債務(wù)的覆蓋倍數(shù)達(dá)到3倍以上，阿根廷和南非外匯儲(chǔ)備對(duì)短期外幣債務(wù)的覆蓋倍數(shù)則不足1倍，只能更多依靠再融資來(lái)滿足償債需求。”
聯(lián)合資信提出警告，對(duì)于那些外幣償債壓力較大且外匯儲(chǔ)備不足的國(guó)家而言，一旦全球融資環(huán)境發(fā)生變化或本國(guó)貨幣出現(xiàn)大幅貶值，其爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的可能性將大幅上升。外幣償債壓力較大且外匯儲(chǔ)備不足，阿根廷無(wú)疑具備這兩項(xiàng)條件。
比索大幅貶值，買家拒收貨物、拖欠貨款風(fēng)險(xiǎn)攀升！
2018年10月，由于近阿根廷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)及比索的大幅貶值，許多本地生產(chǎn)商都在抱怨總統(tǒng)馬克里的決定，稱其影響了他們的生意。當(dāng)時(shí)，一些紡織品、鞋類和玩具類的當(dāng)?shù)匦袠I(yè)協(xié)會(huì)紛紛提出意見(jiàn)，要求馬克里總統(tǒng)再次制定限制這些產(chǎn)品進(jìn)口的法規(guī)。本次阿根廷的危機(jī)也可能會(huì)導(dǎo)致限制某些類型的進(jìn)口的政策重新出臺(tái)。由于阿根廷可能會(huì)重新限制進(jìn)口貿(mào)易，加之比索貶值和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，最終可能會(huì)給中國(guó)出口商帶來(lái)更多麻煩。建議出口企業(yè)密切關(guān)注阿根廷宏觀政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，做好風(fēng)險(xiǎn)跟蹤以便及時(shí)應(yīng)對(duì)。近期阿根廷比索匯率的快速下挫將使我國(guó)出口阿根廷貨物以比索標(biāo)記的價(jià)格顯著上升，買方可能因此拒收貨物或拖欠貨款。
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